圖片來源：圖蟲創意
不同于去年在2月底就早早發布了年報，喬治白（002687.SZ）的2024年年報要來得晚一些。
4月6日，喬治白披露了2024年年度報告。2024年喬治白實現營收12.62億元，較2023年減少了2.30億，同比下降15.39%；實現歸母凈利潤8833.21萬元，同比下降56.51%；扣非凈利潤為6909.56萬元，同比下降64.00%。
喬治白成立于1995年，總部位于浙江省溫州市平陽縣，是一家集商務職業裝、校服、休閑服等系列服裝的研發、設計、生產、銷售為一體的服飾公司。喬治白以B2B定制模式為主，服務于各企事業單位，2012年7月上市，彼時被稱為“中國職業裝第一股”。
回顧喬治白過往多年財報可以發現，該公司自2018年起每年的歸母凈利潤便已邁上億元臺階，其中2023年更是達到2.03億元，2024年為近七年來最差水平。與此同時，高達56.51%的同比降幅更是一舉刷新了自 2012年上市以來的紀錄。
分紅方面，喬治白計劃不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。公司方面表示，公司在充分考慮目前市場環境、現階段的經營情況、未來發展以及保障公司正常生產經營資金需求，平衡股東的短期利益和長遠發展的基礎之上，后續公司將推進控股子公司向母公司實施利潤分配。
值得注意的是，這是喬治白上市以來第二次沒有年度分紅。據了解，此前2019年度，公司因疫情和世界經濟形勢影響，為充沛現金流，提升應對潛在風險的能力，不進行分紅。
圖片來源：Wind
具體來看，喬治白的營業收入大部分來自于職業裝。2024年，公司職業裝收入11.92億元，同比下降16.38%，營收占比達94.44%。分區域來看，華東區域為公司最主要收入來源，營收占比45.30%。此外，西北地區為公司收入增長區域，實現收入9690.65萬元，較2023年增長23.98%。
喬治白在年報中指出，職業裝的銷售模式與服裝零售完全不同。公司職業裝銷售依托于全國各省市的職業裝營銷中心，通過招投標的方式從客戶獲取訂單，客戶主要為大型企事業單位，主要集中于金融、電力、電信、郵政、煙草等行業。
對于業績下滑的具體原因，喬治白此前曾在業績預告中稱，“2024年度受市場競爭加劇、客戶需求下降導致全年收入下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤及基本每股收益等財務指標較上年同期有所下降。”
此外，喬治白證券事務代表接受時代周報記者采訪時表示，“公司的業績依賴于宏觀經濟環境，在經濟波動期，例如銀行、煙草等行業的客戶預算也會扣得比較緊一點。”
在2024年年報中，喬治白也直接點明了公司可能面臨著宏觀經濟波動的風險。喬治白指出，職業裝市場需求與宏觀經濟環境及客戶單位效益高度相關。若企業采購預算收縮，可能延長招標周期或減少訂單量及采購價格，直接影響公司營收穩定性。尤其金融、能源等核心行業客戶占比較高，行業景氣度波動風險更為集中。
與此同時，喬治白還指出，公司可能面臨著業務拓展與集中度的風險。公司依賴國內職業裝市場，過度集中易受單一市場波動沖擊。雖然近年布局校服領域，但該市場競爭者增多且需求分散，短期內難以形成規模效應。此外，公司的客戶以企業為主，大客戶流失可能對業績產生顯著影響。
時代周報記者查閱年報獲悉，2024年，喬治白前五名客戶合計銷售金額7775.55萬元，較2023年的1.05億元下降約26%。前五大客戶中，除第一大客戶銷售額高于2023年，其余四大客戶銷售額均明顯降低。
值得注意的是，雖然前五大客戶銷售額以及營收下滑，但喬治白的銷售費用仍在增長。年報數據顯示，期內，公司銷售費用為3.12億元，較2023年同期上漲9.09%。具體來看，銷售費用中增長最多的為“市場推廣費”，較2023年增加了約1505萬元。此外，職工薪酬、業務招待費也有明顯增長。
對此，喬治白證券證券事務代表稱，“不管大環境如何，市場拓展這一塊一直是我們很注重及積極推進的。今年，我們還將繼續進行渠道下沉、織密市場網格，在鞏固現有優質客戶的基礎上，不斷發掘新的客戶群體。”
圖片來源：喬治白2024年年報
夏至良時咨詢管理公司高級研究員、大消費行業分析師楊懷玉認為，除了傳統的線下銷售，喬治白還應大力發展線上銷售渠道，利用電商平臺擴大銷售范圍，并且結合數字營銷手段，提高品牌的知名度和影響力。面對收入下降的壓力，喬治白需要優化內部管理流程，減少不必要的開支，提高運營效率。
此外，校服業務目前正被喬治白視為未來的第二持續增長點。2024年7月，喬治白曾指出，校服產品是學生的“剛需”，這塊市場大有可為，但校服企業受地域、交期集中等因素制約，更像二十年前職業裝市場，（決）策主體比較分散， 有些是校長，有些是教育局，有些是家長委員會等，相信隨著市場的規范，其存在業務爆發的可能。
財報數據顯示，喬治白子公司浙江喬治白校服有限公司2024年營業收入約1.20億元，較2023年的1.16億元增長約3%；凈利潤1047萬元，較2023年的636萬元增長約65%。
雖然收入與利潤占比尚且較小，但喬治白證券證券事務代表對時代周報記者表示，“我們很看好校服業務，將從產品的款式、面料的舒適性來對校服進行改革，力爭做第一個全國性校服品牌。”
對此，楊懷玉表示，在中國這樣一個擁有龐大在校生基數的國家，隨著家長對孩子著裝品質的關注度增加，以及學校對統一著裝要求的提高，喬治白若能抓住機會，確實有可能成為全國性的校服品牌。然而，要實現這一目標，喬治白需要深入了解各地教育部門的需求，建立良好的合作關系，并確保產品質量符合國家標準。此外，公司還需要克服地域差異帶來的設計和生產挑戰。
股價方面，截至2025年4月7日收盤，喬治白報4.03元/股，總市值為20.34億元。
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