春節過后，蘋果期貨整體呈現先抑后揚走勢。節日前后，市場價格持穩，盤面對春節假期期間價格上漲的預期落空。節后首個交易日，蘋果大幅下挫。不過，春節假期期間蘋果整體走貨情況尚可，剩余庫存處于歷年低位，加之客商補貨積極性較高，近期盤面價格持續走強，主力合約上周最高觸及7338元／噸。對于后市，我們認為，短期受產區庫存同比偏低及交易火熱影響，市場看漲信心上升。中期來看，需求淡季來臨，供大于求現狀壓制果價上行空間，整體以寬幅震蕩看待。
庫存同比偏低
節后冷庫客商補貨情緒較強，交易升溫，去庫速度加快，需求逐步恢復。當前客商仍以按需拿貨為主，性價比較高的貨源更受青睞，存在少量炒貨現象。外貿及電商渠道的采購增加，果農順價走貨心態較強，統貨、中小果走貨明顯加快。據我的農產品網統計，截至2025年2月12日，主產區冷庫庫存為643.09萬噸，較前一周下降28.1萬噸，去化速度加快。當前剩余庫存整體處于歷史低位，支撐市場信心回暖。
現貨價格整體持穩
截至2月14日，洛川70#半商品均價3.6元／斤，白水70#以上果農統貨均價2.8元／斤，靜寧75#以上果農統貨均價3.3元／斤，棲霞80#一二級均價3.75元／斤。本季收購價同比下滑顯著。元旦及春節備貨期間，主流成交價整體持穩，市場以質論價，價格出現分化，性價比較高的優質貨源價格穩中偏強，一般及偏差貨源價格走勢偏弱。
從市場到貨情況來看，截至2月14日，廣東主要蘋果批發市場日均到貨13車，隨著節后市場較開市初期有所回暖，到貨量環比回升，但較節前峰值仍有明顯降幅。當前，節日效應影響減弱，需求處于季節性淡季，產區交易雖顯火熱，存在少量炒貨的情況，但終端承接力有限，補貨和炒貨帶來的需求增長延續性存疑，果價中期仍受需求不足的壓制。
替代水果沖擊明顯
時令水果對蘋果的替代性較強，如秋冬季的梨、柑橘，夏季的瓜果類。其中，梨、柑橘的生長周期與蘋果相近，其銷售壓力集中在春節前后，與蘋果的重要消費期重疊。截至2月14日，鴨梨批發均價為6.2元／千克，較前一周上漲0.05元／千克，較去年同期上漲0.89元／公斤；砂糖橘批發均價12.5元／千克，與前一周持平，較去年同期高7元／千克。柑橘作為我國種植面積最大、產量最高的水果品類，產能基數較大，去年12月集中上量后，價格出現回落。今年春節假期期間，消費者對柑橘青睞有加，壓制蘋果價格上方空間，其間蘋果走貨尚可，價格以持穩為主。不過，進入3月，柑橘將逐步退出市場，而夏季時令水果還未上市，有利于蘋果需求向好。
總結
春節備貨期間，蘋果走貨偏緩，價格上調受阻，導致市場對后市信心不足。柑橘在節日期間的消費熱度較高，替代效應下，分流了蘋果的市場需求。不過，蘋果的節日需求依然存在，價格持穩，走貨尚可。隨著節后復工，客商補貨和調貨的積極性明顯升溫，加之本果季庫存水平同比處于歷史較低水平，市場信心逐漸轉暖，短期對蘋果價格形成了有力支撐，推動盤面估值上調。從中期來看，低庫存將繼續為蘋果價格提供支撐，但需求淡季下，終端消費不足，將壓制價格的上漲空間。蘋果市場處于低庫存與弱現實的博弈之中，暫不具備驅動單邊走勢的條件，預計價格以寬幅震蕩為主。后續需關注產區天氣變化、庫存消化速度以及終端消費的恢復情況。
（作者單位：國元期貨）
文章來源：期貨日報
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