摘要
【氧化鋁大漲又大跌后市怎么走？】氧化鋁價格大跌后反彈，此前一月內現貨報價下跌1400元，后期價格或仍承壓。
“2024年僅一季度末國內氧化鋁價格受晉豫礦山復工預期影響呈震蕩下跌行情，在年初、二季度中期及三季度初期國內氧化鋁價格均出現快速拉漲局面。”在分析氧化鋁價格高位回落的原因時，上海鋼聯鋁事業部氧化鋁分析師陸俊杰表示，2024年三輪推動價格上行的核心原因在于國內礦石供應緊張、幾內亞鋁土礦進口依賴度高存在供應風險、南北方氧化鋁企業頻繁出現焙燒爐檢修壓產、下游鋁廠原料庫存持續處于低位、期貨價格領漲、國內出口窗口打開及市場多方集中采購等各類因素，國內供需錯配矛盾難以得到緩解，并在短時內集中爆發進而引發連鎖反應，截至12月31日氧化鋁價格為5702元/噸。但近期氧化鋁價格跌速加快，并且現貨成交價格呈現斷崖式下跌。一個月之內北方市場現貨報價下跌近1400元/噸。
卓創數據也顯示，上周國內氧化鋁現貨均價為5073.22元/噸，較上期下跌479.11元/噸，跌幅8.63%，與上期相比跌幅擴大5.91個百分點；截至1月16日氧化鋁現貨日均價為4750.95元/噸，較1月9日下跌645.4元/噸，跌幅11.96%。
伴隨氧化鋁價格走弱，生產利潤也或逐步縮水。
Mysteel數據顯示，截至2024年12月，中國氧化鋁行業平均盈利2164.6元/噸。但從近期趨勢來看，隨著鋁廠安全庫存建立完畢，且自身虧損仍在加大，對氧化鋁的采購壓價情緒強烈，而氧化鋁自身產量增加、產業鏈庫存止降回升，以上因素均對價格形成壓力，2025年1月氧化鋁價格表現為跌速加快、跌幅擴大，產業鏈將進行利潤的重新分配。
“造成本輪氧化鋁價格快速下行的核心原因有三點，一是氧化鋁基本面邊際改善，長單執行情況超預期，下游鋁廠原料庫存出現連續累庫，壓價采購原材料的意愿明顯增加；二是非鋁行業年底訂單縮減，部分富余量開始降價外售，市場流通的貨源增多；三是部分貿易商從上月長單中接出部分現貨，但發現下游詢價接貨價格遠低于市場預期，持貨商恐慌情緒下低價拋售意愿不斷增加。”陸俊杰表示。
卓創資訊分析師許海濱也稱，目前現貨市場可流通資源雖然不多，廠家以長單交投為主，但隨著國內外部分新增及復產的產能落地，市場對于后續氧化鋁供應增多預期升溫，且近期多筆小批量現貨散單成交價格偏低，市價承壓下行。同時，海外氧化鋁現貨成交價格同步下行，對國內現貨價格有所拖累。加之下游電解鋁廠長單需求穩定，隨著部分終端企業持續虧損，市場整體需求減弱，市價承壓下跌。
他認為，后市氧化鋁現貨價格將下跌運行，市場日均價或處于4300元/噸附近，主流市場價格運行區間或處于4200—5000元/噸。供應方面，盡管當前現貨市場可流通的現貨資源依然不多，廠家以長單交投為主，但近期海外氧化鋁廠新增產能落地，加上此前國內山西地區某主流企業復產100萬噸產能，市場對年后供應增多預期逐步升溫，影響市場商家心態偏空，部分貿易商低價出貨，市價有望不斷承壓下行；需求方面，下游電解鋁廠高負荷運行，氧化鋁長單需求尚可，但現貨價格下跌加重商家觀望心態，終端需求減弱。總體來看，市場對于后續氧化鋁供應逐步趨向寬松的預期，影響市場商家心態趨空，部分商家仍存低價出貨意向。
陸俊杰也表示，2025年各地氧化鋁新投產能集中釋放，但隨著國產礦保供能力下降，內陸部分高成本氧化鋁廠可能被迫減產。疊加2024年高利潤驅使氧化鋁廠超負荷生產，2025年部分氧化鋁廠減產檢修會趨于頻繁。我們預計2025年氧化鋁整體價格重心下移，但成本端支撐會導致底部區間上移，另外階段性供需矛盾爆發可能會帶動價格上漲。預計2025年上半年開始氧化鋁供需邊際逐漸走弱，預計價格運行區間在4000—5500元/噸；下半年隨著新投產能的釋放，氧化鋁價格大概率將回調至邊際成本，但整體底部區間隨著成本增加亦有所上移，預計價格運行區間在3500—4500元/噸。
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文章來源：證券時報·e公司
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