在全球碳中和浪潮與中國“雙碳”戰略的深度共振下，新能源行業正經歷從“政策驅動”向“市場驅動”的深刻轉型。
從AI迅猛發展，到關稅升級沖擊，還有“內卷”加劇，都對新能源行業產生深遠影響，并引發資本與產業對其價值進行重估。
2025年4月16-18日，由投中信息、投中網共同主辦的第19屆中國投資年會·年度峰會在中關村國際創新中心隆重召開。在投中網高級編輯魯智高的主持下，東方富海合伙人程錦、西安財金基金總經理段喆、德聯資本合伙人方宏、華方資本合伙人方曉東、CMC資本合伙人顧曉立、聚合資本合伙人李墨、賽澤資本管理合伙人商文柱、眾行資本合伙人張革軍圍繞“價值重估，新能源行業的機遇與挑戰”進行了深入探討。
“新能源行業經過前幾年的狂熱，現在應該到了一個優勝劣汰的狀態。”程錦表示，新能源行業會回歸到能源自有，如果在行業狂熱時沒有布局，那么現在是一個比較好的投資時機。
在段喆看來，新能源行業的價格戰和“內卷”，是行業發展的必經階段，并不見得是壞事。對于早期和創業期的企業而言，“內卷”也是打磨技術、走差異化發展的機遇和方向。
“避免‘內卷’的唯一出路是，不停地把自己的技術迭代更快更好，讓自己的壁壘越來越高。”方宏認為，“內卷”沒問題，但需要尊重知識產權。此外，他認為能源結構變化里面有三個機遇：電氣化率的提高、新型的能源載體、新型電力系統的建設及電力現貨市場的變革。
對于目前的新能源行業，方曉東短期偏悲觀，但是長期持樂觀態度。“新能源是成熟行業，馬太效應明顯。”他直言，對目前已形成產能或產能過剩的賽道，一級市場投資人很難再出手。
在顧曉立看來，雖然光伏等賽道比較擁擠，但由于新能源行業足夠大，以及未來隨著AI爆發，如果沉下心深挖的話，其實機會還是有不少。對于出海，他觀察到順著“一帶一路”出海的新能源公司，發展還可以。
李墨的感受是，隨著中美關稅升級，目前不確定新能源行業能否走出低谷，但是一定得出海，“對于整個新能源行業，我個人還是偏保守，不過與新能源相關的新材料等細分賽道，目前會是比較好的投資時機。”
商文柱直言，在目前的環境下，中國企業家不害怕卷，“卷不可避免，肯定通過卷，再加上專注，打造比較強健的體格。同時，一定還需要有兩個市場的策略，國內市場鍛煉能力，國外市場增加利潤。”
張革軍提出，過去幾年新能源行業因高速增長的態勢吸引了眾多企業涌入，“內卷”成為行業發展的必然趨勢。企業應對“內卷”的策略應以思考如何在市場上競爭，以及在技術創新上先領先半步為宜，讓市場愿意接受并為其買單。同時，企業應適應“內卷”，并在這個過程中摒棄賺快錢的思路，以更長遠的眼光布局市場、技術及創新方向，從而贏得未來長期的發展機遇。他認為，無論短期還是長期，自己都對行業保持樂觀，因為在行業變化和不斷創新的過程中蘊含著大量可供挖掘的投資機會。
以下為現場實錄，由投中網整理：
魯智高：尊敬的各位來賓、嘉賓，大家下午好！我是投中網的魯智高。這場圓桌對話的主題關于新能源，在正式開始之前，我們會有一個環節，需要先介紹一下。為了鼓勵大家多提出真問題，說出真解法，今年每場論壇設置了一個MVP發言嘉賓的獎項，等到最后快結束的時候，請各位嘉賓選出自己心中的MVP人選。
我們的主題是：價值重估，新能源行業的機遇與挑戰。這個話題比較大，怎么理解價值重估呢？既然需要對價值進行重估？是不是這個行業有新的變化發生，需要對這個行業有一個價值重新判斷？比如：發現價值，尋找價值，甚至是創造價值。
首先，請各位嘉賓用一分鐘左右時間先介紹一下自己及所在的機構。先請程總開始。
程錦：謝謝主持人。大家好，我是來自東方富海的程錦，我們在新能源布局挺多，光伏、鋰電、新能源汽車、氫能、核聚變這些領域都做了大量布局。希望跟大家一起成長。
段喆：感謝投中，我是來自西安財金基金的段喆。西安財金基金是西安市屬國有金融資本運營平臺，目前在股權方面有一只政府引導基金，在固態電池方面投資布局了十幾家初創型企業，也希望今天有機會跟各位新能源投資機構進一步交流。
方宏：大家下午好，我是來自德聯資本的方宏。德聯資本成立于2010年，現在也有15年的時間了。管理的資產規模是四十億左右，現在是主基金第五期在運轉。
我們現在的投資方向有三塊。一塊是我負責的半導體+能源科技，另外一塊是AI方面的應用，還有一塊是生物醫療科技。很高興今天能在投中的平臺，跟大家一起探討能源科技方面的投資現狀和產業的發展，謝謝。
方曉東：大家好，我是華方資本的方曉東。我們是杭州華立集團下屬的CVC，之前投過新能源汽車相關的產業鏈，還有核聚變、新型電池體系、功率半導體等等。希望跟大家一起交流一下新能源領域的投資方向，謝謝。
顧曉立：大家好，我是CMC資本的顧曉立。中國、新加坡等國家的主權基金是我們的重要LP。在國內市場，我們也和政府及上市公司產業方合作，針對不同的行業賽道成立了一些專項基金。成立至今，我們一共投過70多個案子，這幾年重點關注的賽道是新能源領域。過去幾年，我們圍繞這個行業做了一些投資和布局，目前業績表現還算不錯。除此之外，AI、消費也都是我們重點布局的賽道，謝謝大家。
李墨：大家好，我是深圳聚合資本的李墨，也是第二次參加投中的新能源圓桌論壇。我不知道今天有多少人去年也參加過這個論壇，不知道是不是每年參加的人會稍微少一點。
我們機構2021年成立，可能算是比較年輕的機構，新能源一直是我們比較重點關注的方向。包含新能源汽車的話，我們在這個方向投資了絕大多數的項目，占比應該是最高的。我們對這個方向一直充滿著信心，不管行業如何波動，這個產業一直在穩步的發展。我們投資機構只是起到添磚加瓦的作用，無法阻擋行業滾滾向前的浪潮。不管在行業好還是不好的時候，都要抓住其中可能存在的巨大的機會。今天也希望能跟在座的各位嘉賓一起去探討這些機會。
謝謝大家。
商文柱：大家好，我是來自賽澤資本的商文柱。賽澤資本到今天十個年頭，總共管理規模300億多一點，有40多只基金。我們跟前面幾位相對不一樣，主要在華東，跟各地的國資過去合作還是比較多。從投資方向來看，新能源、新材料是我們非常重要的賽道。但是，我們一直定位是希望做一個相對精品的投行。所以在新能源方向，我們也是相對聚焦，光伏、風電、傳統動力電池統統不投。四五年前，我們就敲定了方向，比如固態、鈉電、液流，包括新質光伏。總體來說，我們專注在新質能源上的投資，希望今天跟各位能有充分的交流。
張革軍：大家好，我是眾行資本合伙人張革軍。眾行資本成立于2015年，深耕于泛半導體與新能源兩大核心領域，已投出超50家硬科技企業。其中，泛半導體覆蓋顯示、半導體、光伏3大細分板塊。2022年圍繞碳中和，以及新型電力系統建設與節能減排需求的持續增長，又拓展了新能源投資領域，進一步完善了眾行在“泛”領域的生態布局，目前眾行在新能源領域已布局約10個優質項目，今天也很高興跟大家在這個話題里做交流和探討。
新能源加速優勝劣汰
魯智高：經過簡單的介紹之后，大家應該對各位嘉賓及所在機構有一定的初步了解。我的第一個問題是，經過了前幾年的資本狂熱，新能源行業今年是什么樣的狀況？大家的體感是什么樣的？各位一線投資人的體感應該還是非常深刻。目前，新能源行業處于什么樣的狀態？有些什么樣的新變化？各位所在的機構目前的重點目標是什么？請程總先開始介紹一下。
程錦：謝謝主持人，謝謝大家。我覺得新能源行業經過前幾年的狂熱，現在應該到了一個優勝劣汰的狀態。比如傳統的光伏、鋰電，處于正在淘汰的過程當中。一些新的新能源領域，比如氫能、核聚變，可能是我們現在投的重點。我們覺得未來的方向，還是要回歸到新能源的本質，實現能源自有。能源自有未來的方向，肯定還是要實現核聚變這類新型的能源目標。所以，我們覺得新能源現在是一個比較好的時期，如果前幾年在狂熱的時候沒有太多布局，現在是一個比較好的時期。我們對整個新能源的投資，現在看還是充滿希望的。
段喆：因為西安財金基金屬于地方國資，所以我們更關注西安市內的新能源產業鏈上下游。新能源本身也是西安市的六大支柱產業之一，產業基礎比較好，包括光伏領域的隆基也是上市的龍頭企業。在新能源汽車方面，比亞迪和吉利兩個總裝廠都在西安市，每年的汽車產量超過百萬輛。
我們投過做光伏設備組件的企業，當時投的時候業績非常好，基本上準備報材料了，但在去年整體業績斷崖式下滑，產值和行業訂單都急劇下滑。還好它的現金流比較好，不像其他企業面臨關停的風險。經過這兩年的價值重估和產業結構調整，從我們的投資策略和行業觀察來看，還是發揮區域在新能源方向的產業優勢。比如這兩年陜西在重點推的氫能產業，我們在液氫、固氫的儲+運環節都做了布局；第二個方向是往早期走，包括程總提到的商用核聚變，圍繞新能源儲能及新興技術做一些布局。這兩個方向可能是在行業價值評估和調整過程中的新投資機會。
方宏：說一下我個人的觀點。實際上，我們經常會談到某個行業熱或冷，但站在投資的角度，用更長的眼光或維度去看，所謂的長期主義是什么？我們會被這些冷”和“熱”左右投資動作和方向的選擇嗎？我覺得肯定不是。
如果選擇投能源行業，一定要思考清楚能源行業結構變化、調整的底層驅動力是什么。如果這個底層驅動力沒有發生本質變化，其實不會太多受市場“冷”或“熱”的左右，這是我們機構一貫的觀點。
談到能源結構調整的底層驅動力，大家可能常聽到碳中和、碳減排，但我們并不覺得這是能源結構調整的最底層行動力，更多的是國家能源安全，是效率的提升——能源制造效率的提升，或各國稟賦優勢的提升。
對中國來說，最大的優勢是制造業。現在很多能源結構從原來的化石能源向光伏、鋰電池、風電、核電轉移，本質上是把資源屬性向制造業屬性轉移。只要這個本質點沒有變化，能源科技的革命、能源結構的調整就大有可為。這也是我們機構一直堅持在能源科技賽道尋找機會的原因。這里有大量機會，因為市場足夠大，變化足夠多，對投資來說是足夠好的賽道。這是我的觀點。
魯智高：方宏總覺得國家戰略安全是非常重要的，曉東總的想法呢？
方曉東：我純粹個人觀點。對于目前的新能源行業，短期偏悲觀，長期當然非常積極。短期來看，從國內能源結構調整來講，去年風光裝機量就已經超過了火電裝機量，雖然能源消納問題很大，但源側風光裝機量已經非常高了。再加上國家近期在東南沿海集中批的核電及抽水蓄能項目，這些項目在5-7年以后建成，會緩解東南沿海能源緊缺的情況。一旦這些變化上來，國內目前過剩的鋰電、風電、光伏產業會迎來第二次沖擊。所以短期我個人非常悲觀，原因是這個行業已不是新興行業，而是成熟行業。
成熟行業的典型特點是馬太效應，頭部玩家占據大多數市場份額，少部分腰部玩家在20%-30%的市場份額廝殺，必然造成毛利非常低、賬期非常長，導致一級市場很多投資人在投資腰部及以下行業時面臨回報問題。因此，一級市場投資人對目前已形成產能或產能過剩的行業，很難再出手。
從我們的角度來看，長期會關注新興領域，這些領域現階段能與傳統產業形成差異化競爭，而非正面競爭。比如今年會布局新型儲能方式，針對化工園區、紡織園區等易燃易爆場景（鋰電不合適的場景）如何做儲能，這些方向可能是我們關注的。
另外，配合到2030年可能出現的固態電池、氫能，我們不在前面布局，而是在今年或之后幾年開始布局。短期內傳統行業產能過剩，會低價傾銷，導致新興技術得不到高毛利補充，新興企業若沒有切入高毛利點，短期內很難存活。所以大量如鈣鈦礦、已投產的固態電池企業會受到擠壓，這是正常情況，但不代表未來鈣鈦礦在新能源里的光伏、風電、鋰電池等領域沒有機會。所以我們是短期悲觀，長期樂觀的態度。謝謝大家。
魯智高：短期悲觀，長期樂觀。也想聽一下顧總的感受。
顧曉立：我的感受和方宏總有些類似。我最早在2011年就涉足覆蓋這個行業，到現在十多年時間。這個行業叫新能源，但不是新行業，已存在很長時間，包括前面各位提到的龍頭企業，歷史也都超過十年，跟AI賽道近幾年成立的企業有所不同。
看過去十幾年歷史，一是中國能源需求一直在增長，即便現在宏觀不是特別景氣，能源需求還在往上走。大家都知道AI最后是能源的競爭，天然氣大家可能覺得產能過剩，但去年國內用氣量還是有將近10%的增長。未來隨著AI爆發，往后看國家發展新質生產力也離不開能源消耗，加上能源獨立、能源結構調整，這些主線都沒變。
現在可能有一些短期不確定性、動蕩，包括產能過剩、新技術出現、中美貿易戰，國家制定政策時也要顧及民生及傳統行業發展現狀，有些影響短期，有些深遠。但每次有結構性變化時，總會有新機會出現。可能這幾年和過去不同的是，大家關注的賽道比如光伏比較擁擠，但沉下心深挖，行業足夠大，機會還是不少。
魯智高：顧總認為機會挺多的，李總的看法呢？
李墨：主持人一開始想問的是大家的體感，我其實在年初的時候相對偏樂觀，經過摸底，感覺行業其實已經走出之前的低谷，開始往上走了，這是從產業來的數據。但是特朗普一加關稅，確實沒有證據能證明新能源行業能夠走出去，還是有一些危機在，不得不承認。
但對于我們投資機構來說，回到本質，投新能源行業到底投什么？這個行業是非常重周期的行業，我們內部不叫新能源，叫能源材料，因為“新”已經不夠新了。
這樣一個強產業周期的行業，怎么投？我覺得有兩種思路：第一種，在拐點之前，有非常重的供應鏈投資邏輯，必須從底層大客戶、從供應鏈開始挖掘，在起量前期介入，風險在于估值可能不會特別低，但確定性高；第二種，在新技術或未形成產業、沒有明顯產業周期時提前介入，但需要提醒的是，新能源行業有太多先烈了，即使是CVC投的新技術、新材料、新產品，內部也完全無法導入，風險還是比較大。所以我們機構在整個新能源投資，過去幾年還是相對偏保守。
我們投的新能源方向，包括新能源汽車。實際上，我們新能源投資在2021下半年到2022年下半年比較重，2022年到2024年，新能源汽車是投資重點，今年還要考慮關稅的影響。從投資角度出發，我們也看到新能源，包括新型材料，已到產業化開始放量的前夕。在某些細分市場，會是新能源投資比較好的時機點，但整個新能源行業，我個人還是偏保守，謝謝。
魯智高：請問商總的體感是什么樣的呢？
商文柱：剛才李總提到，新能源行業是蠻典型的周期性行業，對于投資人來看，穿越周期的投資肯定是對我們基本功的考驗。
從賽澤資本的角度出發，三年多前，傳統的風光電基本都出清，開始投我們內部叫的新質能源（相對狹義，新能源汽車下面有另外團隊在看）。
我們內部堅持一個信條，在新質能源投資角度有兩點：第一，賽澤資本可能是比較笨的機構，選擇了比較難投的成長期投資，某種程度上可選擇的標的也沒有那么多，但好處是，對于哪些是可能被投的、可跟蹤的對象，還是比較清晰；第二，堅信新能源（特別是新質能源）有國家戰略意志在里面，同時又是長坡堆雪的賽道。
雖然是民營機構，賽澤整個LP里面有國資還是比較多的，所以還是比較堅定在新質能源投資賽道做的比較多的機構。過去幾年到現在，每年在新質能源上的投資沒有放緩，當然選擇難度比以前高了，甚至出現很多項目比前面估值低的情況。
最后回答主持人的問題。去年年底、今年年初，原本判斷跟李總的觀點差不多，基于那么多業務數據，覺得是不是觸底反彈了。從去年看，也預測到地緣政治因素，投的標的里增加了比較多的出海含量，分攤了一部分國內“內卷”的壓力。但最近中美出了一堆招之后，稍微有所擔心，總體還是比較樂觀，認為在投的新質能源相對細分賽道里，有觸底反彈的機會。謝謝。
魯智高：謝謝商總。想聽一下張總的感受。
張革軍：我們以終為始，展望一下十年、二十年以后中國的能源結構。就去年的數據來看，全社會用電總量9萬億度，大概人均6000度左右，美國大概人均1.5萬度，日本和韓國是9000度。假設20年以后，達到人均9000度或1萬度的用電水平，那么用電量至少要翻一倍。在未來的能源增量中，風、光、水、火、生物質和氫等能源，哪個將成為主體，大家其實很清楚。從能源政策角度來看，無外乎供給側和消費側兩個方面，消費側將大量用電來代替油、氣等傳統能源，供給側則會用可循環的清潔能源來代替煤、油等化石能源，所以從長遠來看，我們對新能源的發展充滿信心。
剛才提到的體感，是當前供給端、輸送端、消費端同時發展不平衡導致局部產能過剩，或因局部發展過快影響整體所致。電需要發用及時平衡，必然出現局部產能過剩的局面，最先感受到的是光伏、鋰電和下游的新能源車。實際上，從供給端到消費端，有大量需要降能耗的重工業場景，需要采用新技術降低能耗。再看輸送端，即使全球領先的國家電網，也依然面臨著輸配電網改造、微電網建設等大量的變化和改造需求。這一系列建設都將在未來5-20年之內發生，所有變化都必然帶來投資機會。
所以不管短期還是長期，我都保持樂觀，因為有大量可在變化中挖掘的投資機會。
“內卷”很難避免
魯智高：謝謝張總。張總還是信心滿滿，認為機會挺多的。
聽完臺上嘉賓的體感描述，我的感受是，有幾個關鍵詞：產能過剩、內卷、出海、關稅等。順帶想結合這幾個關鍵詞，聊聊內卷和產能過剩的話題。前幾天看到網上消息，行業召開了自律閉門會議，在儲能等方面提出反內卷倡議。
借這樣的關鍵詞和話題，請教一下各位嘉賓，對于新能源的產能過剩和“內卷”怎么看？一方面，新能源企業經過十年甚至更久的發展，各個新賽道都有很多頭部涌現，IPO的也不少，企業需要發展，競爭又非常激烈，怎么保證發展同時盡量避免內卷？大家有沒有建議，最好結合具體案例分享一下。先請程總介紹一下。
程錦：首先，每個行業都會面臨這樣的困境，只是在不同階段和時期。新能源這兩年遇到的問題，其他行業遲早也會面臨。趨同的技術、趨同的市場，必然面臨競爭，因為你能做，別人也能做，這并不代表新能源行業有什么特殊的地方。
首先還是要做技術創新，從技術上做別人做不到的東西，從成本上做到比別人更低。每個行業都會通過這樣的方式“卷”出來，卷出自己的優勢，沒必要說大家不要“內卷”，卷是很好的事情，哪個行業都這樣，這是我的看法，謝謝。
魯智高：程總說還需要繼續卷，卷出更好的產品。聽一下段總的想法和建議。
段喆：前些年，光伏行業也經歷過比較充分的價格戰，行業也出清了一波。這一輪新能源價格戰和內卷，我覺得也是行業發展的必經階段。就像程總說的，每個行業都有產能過剩，到最終回調。西安財金作為地方國資機構，更關注底層，尤其是初創期企業的技術創新性。比如光伏行業，隆基的傳統技術到了拐點之后，我們現在關注新一代光伏技術，包括前幾年還不太成熟的鈣鈦礦方面的應用，去年投了凱伏、中焦。包括新型儲能的技術，都在行業內有一些很好的差異化競爭路線。
從我們的角度來說，行業“內卷”并不見得是壞事，尤其對于早期和創業期的企業，更是打磨技術、走差異化發展的機遇和方向。
魯智高：段總也是傾向于卷一卷，聽一下方總的建議和想法。
方宏：我想從三個方面或者三個立場上來說一下我的觀點。
首先，站在企業的角度的觀點，避免“內卷”的唯一出路就是不停地把自己的技術迭代更快更好，讓自己的壁壘越來越高。這里的壁壘，包括技術上的壁壘、商務上的壁壘、市場的壁壘、客戶的壁壘、數據的壁壘等等。所以站在企業的角度，你不可能阻擋任何其他的競品來跟你“內卷”，你能干的事就是把自己的壁壘建得足夠高。
第二，站在投資人的角度，并不是所有行業我都要去投，肯定會選擇一些我們的標準。我們的標準是什么呢？比如在新能源行業，我們希望找到一些本身經濟性更好的領域，或者是初創的技術。什么叫經濟性更好呢？就是這個企業別過來就跟我說，我這個技術可以降碳，有國家政策導向，所以可以賣得好，不希望這樣。我更多會去分析他的底層經濟性，站在經濟性的角度來看，如果這套技術做出來，就是在效率、成本或者毛利上足夠高，讓整個產業鏈都有足夠多的錢去掙的時候，至少會避免短期形成“內卷”。
第三，如果站在各個細分領域的鏈主單位的角度來看這個事情。因為這幾年，中國不管是新能源行業還是高端制造行業，確實是發展得非常快，成本卷到全世界其他國家根本沒辦法跟我們比。最近網上好多人說，即使加上關稅，我們賣到美國，可能都比美國人生產得便宜。這種結果是怎么導致的呢？我覺得是鏈主單位一層一層來擠壓供應鏈的成本及技術的迭代，這其實也是整個生態獲利的一個主要原因。
我也想呼吁一句，“內卷”沒問題，供應商去擠壓成本也沒問題，但是知識產權的底線要守住，特別是鏈主單位，一定要尊重給我們供應產品的供應鏈的知識產權。這點底線守好了以后，我覺得任何商業化的“內卷”都是健康的，都是促進整個生態去降本的一個很有利的方式。這是我的觀點，謝謝。
魯智高：方總的意思是，經濟性和知識產權很重要。想聽一下曉東總的看法和建議。
方曉東：就像我剛剛說的，新能源行業的馬太效應一現，其實“內卷”不可避免，因為這就是一場大逃殺，結構性改革是必然會出現的，都無法避免。龍頭企業如果自己走錯步驟，也會出現問題。像腰部企業，以及我們去投資的一些新企業，必須要尋找自己的出路。國內的市場其實危中是帶有機會的，并不是一點機會都沒有。在美國加關稅之后，這個機會可能會在谷底爆發出來。所以有幾點看法：
第一點，公共電力行業的收費，或者說電力市場化的步伐，我們認為可能會加快。為什么呢？大家看現在杭州到上海的高鐵，基本上票價已經從73元漲到了80元，所以公共交通的收費或者公共電力、水務這些收費，可能會上升。因為這些東西的上升，會導致東部沿海電力差價的擴大。一旦電力差價擴大，有一些企業，包括儲能企業、源側的企業，可能會有一些新的收益是他們能抓在手上的。所以，一定要關注東部發達沿海地區，電力差價擴大或者說電力市場化會帶來機會。
第二點，因為一共三駕馬車，現在出口熄火了。國家想拉動內需，肯定會增加投資，會加一些消費補貼。增加投資就意味著能源領域，源、網、荷，都可能會產生大量的國家級和政府級的投入。這些項目落下來之后，具體哪些企業能夠承接，需要大家去競爭。我覺得不一定只有鏈主企業有優勢，其他企業能爭取一定要去爭取。另外就是消費補貼，這次應該很大程度上會落在新能源車上。因為之前的補貼在家電下鄉，這次有可能會是新能源車的下鄉，不論是分布式的儲能還是新能源車，都有可能在補貼當中。所以我認為危中帶機。大家在“內卷”時代，腰部企業或者新興企業，應該去抓住這些危機中的機會，看看能不能去完成逆襲。
魯智高：看來出路還是不少的，也想聽一下顧總的建議。
顧曉立：如果是生產制造環節，包括國產替代，還是要投一些有技術含量的東西，這可能是對抗“內卷”最好的方式。這也不僅僅是關于“內卷”的問題，如果今天沒有一個特別強技術含量的話，不管是從單獨的獨立上市，還是從被并購標的吸引力的角度來說，我估計資本化也比較難。
除此之外，如果你看到下游的話，我覺得把新能源行業跟制造業劃等號，是把新能源行業看小了。我前面有提到，整個能源需求是持續上升，未來可能會繼續上升。上游制造業的“內卷”，讓成本不斷降低，其實是利好下游。比如光伏電站，因為組件價格降低了。過去幾年為什么光伏裝機量漲得這么快，因為收益率好了，投資成本變低了，這可能也是因為整個制造環節成本不斷下降。國家可能也希望看到，能夠讓整個能源的價格不斷往下走。這個行業下游，能源運營還是有不少的機會，像電力市場化改革其實都屬于這個范疇之內。
魯智高：好，謝謝顧總。想聽一下李總的建議。
李墨：我比較認同方宏總的說法。其實這個問題，要看你站在什么角度去看。如果我是一個新能源行業的企業家，現在要做的其實很簡單，我不卷自然有人卷。所以不管是投研發，還是擴展我的市場占有率，還是要去打造細分賽道，我在里面要成為龍頭去壟斷。不管怎么做，其實都是卷的一種，不可能不卷。
對于投資機構來說，我覺得比較簡單，要選一個相對來說不那么卷的行業去投。還要去選最終能卷贏的企業家。所以我不太在意這個行業卷不卷，對我有什么影響，因為從投資的本質來說都是一樣，選出最后的贏家。
魯智高：您認為最后的贏家應該是什么樣的畫像？
李墨：我剛才說，如果我身為企業家要怎么做。我覺得一個贏家的畫像：第一，知道所在行業的格局，它的核心競爭力是什么，我具不具備這樣的核心競爭力，如何能夠把我的核心競爭力提升到極致；第二，我有沒有在一些細分行業建立起門檻，阻止一些新的競爭者進入；第三，現在的環境變化太快了，也許并不是你有戰略眼光、看得很遠是一個優勢，實際可能是快速反應能力，最終體現的是你組織本身的效率，你的管理能力。其實最終還是企業家個人的能力，可能在現在是很關鍵的一點，謝謝。
魯智高：謝謝，想聽一下商總的建議。
商文柱：首先，前面很多行業都提到了硬科技核心競爭力，我不再贅述。卷，某種程度跟我們現在講的第一性原理也是很接近的。在這樣的環境當中，我覺得中國的企業家不害怕卷，但是要怎么應對，怎么在卷的大環境當中能活得更好。
我們主要專注于成長期，所以投的企業也有一定的規模了。特別是新能源，我們早期投鈉電，因為行業的特點，發展好了之后，企業家自己會覺得無所不能，所以產業鏈會瘋狂拉長。這兩年，我們也花了很多的功夫跟不少企業家在談，要專注。在這樣的大背景下，該砍絕對要砍，比如說鈉電，選一個你絕對有優勢的長板去塑造。
還有另外一個維度，在現在的大環境里面，你還是只放在國內，其實你卷出來的成績可能放大效應也不夠。剛剛主持人讓舉個例子，我們投了固態、鈉電，在幫他們看下游應用，實際上既是偶然，也是必然。我們今年出手了三家都是做海外兩輪電摩的企業，基本上設計端、品牌端、生產端、分銷端都有非常好的利潤。我們其實也在投四輪新能源汽車的生態，每個環節都特別卷，幾乎都不賺錢。但是反而這些領域里面，出海之后還是有比較好的回報。
所以我在想，既然卷不可避免，肯定通過卷，再加上專注，打造比較強健的體格。同時，一定還需要有兩個市場的策略，國內市場、國際市場，國內市場鍛煉能力，國外市場增加利潤。大概是這樣的建議，謝謝。
魯智高：商總的意思是，企業需要專注和出海，謝謝。也想請張總說說建議和看法。
張革軍：過去這幾年，新能源行業高速成長，行業年化增速在30%-40%，部分領域甚至達到50%，增長空間必然會吸引企業大量涌入，所以新能源行業“內卷”一定是必然結果。
我們投的企業也經常在卷的狀態里面。我們經常跟企業方去溝通，第一，在市場方面怎么能夠去真正卷一下；第二，在技術創新方面怎么能夠去適應卷的狀態。從技術上，千萬別嘗試著領先一步，在卷的狀態下，沒有人為這一步買單，先領先半步，可能市場還能夠接受，還能夠為半步的成本買單，如果追求領先一步徹底沒戲了。
另外，一定不要局限在賺快錢的狀態里面，要去看兩年、三年以后，甚至五年以后掙錢的機會在哪兒，能夠以更長遠的眼光來布局市場、技術和創新方向。因為近兩年卷是常態，甚至三年以后才能夠卷出一個結果，去賺這個快錢，去參與這個卷，最終的結果就是三年以后失去機會了。
所以，第一是適應它，第二是嘗試著用更長遠的角度改變自己，贏得未來的發展機會。
“出海”需謹慎
魯智高：好，謝謝張總。聽完各位嘉賓對于“內卷”和產能過剩的分享之后，我的感受是，可能新能源行業短期內“內卷”和產能過剩，應該還是挺明顯的。有一種比較流行的觀點是，不出海就出局。對于新能源行業，近幾年出海也是一種很明確的趨勢。有嘉賓提到，今年年初的時候，覺得行業會回暖，但是4月關稅的升級，也不好說影響到底怎么樣。也想請教一下各位嘉賓，對于已經出海和準備出海的新能源企業，有沒有一些建議？希望能夠結合具體例子，時間控制在2-3分鐘，謝謝。先請程總開始。
程錦：首先，我覺得出海肯定是新能源企業的趨勢。因為剛才說，在國內大家很多技術上已經趨同，或者在客戶上也有些趨同，但是出海實際做得好的并不多。我也訪談過一些大的上市的新能源企業，他們從一開始的謀劃，到最后能形成一個好的出海布局，也花了15-20年的時間。所以我覺得新能源企業如果出海的話，第一個是看在國內能不能抱上一些比較大的企業的大腿。第二，有沒有機會在國外找到一些好的比較熟悉的渠道、比較熟悉的法規、比較適應的技術去落地。這兩個方式是我覺得比較好的出海的方式。
魯智高：謝謝程總，熟悉的資源，熟悉的能力圈。請段總聊聊。
段喆：因為我們投的大部分項目是初創型的新能源企業，從國內市場的“內卷”來說，大家做交流的時候也提到了出海。從出海目前的情況來說，可能對初創企業而言，還面臨著三個方面的風險。
第一，在海外的投資建設成本。很多新能源企業在海外去建設產能，還需要大量的投資成本，這可能不是一個初創企業自己能夠負擔的成本。
第二，目前中美貿易戰，包括關稅的影響，海外政策的不確定性，對初創企業也加劇了一些不確定的因素。
第三，在知識產權的保護。尤其是在海外，知識產權的保護體系跟國內的知識產權的體系能不能相互融合和一致，可能也存在一些不確定。
對于初創企業出海，更重要的還是短時間內不在乎自己品牌的輸出，更多還是在技術方面的合作，更多依附于龍頭企業做出海的嘗試。
魯智高：謝謝段總。方總。
方宏：對初創企業提醒的一點就是，一定要去國外了解清楚當地的產業環境和產業鏈的配套格局是怎么樣的。因為我們看到好多情況下，國外的產業鏈配套格局跟國內有可能完全不一樣。
舉個例子，比如說我們有一家做激光模組的公司，他現在把激光器用于鋰電池或者光伏的涂布機里面等等。在國內，他就是直接跟一些涂布機廠配合的。但當他們來到韓國市場，涂布機廠商告訴他們，我上游有激光設備的廠商，你賣激光模組應該去找他。這個小的案例告訴我們，你在國內摸出來的產業配套的環境，跟你出海以后有可能完全不一樣。所以，我建議所有的初創企業如果要出海，同樣的產品到了國外一定要摸清楚當地產業環境配套格局、利益分配，以及誰有足夠話語權，然后再拿著你的產品去打當地的市場。
魯智高：方總的建議是，要想出海的話，要先摸清楚當地的市場。想聽一下曉東總的想法。
方曉東：我非常同意前面發言的各位嘉賓。我覺得初創企業真的沒有必要出海，特別在新能源這個領域，初創企業很難出海。原因很簡單，因為新能源領域大多數都是重投資的項目，如果在當地沒有一個很好的運維團隊，你會發現你的項目成本很高，出去有一單沒一單，基本上你的營收很難產生線性的規模增長，也不能形成復購。所以說這里面有大量的坑。
因為我們集團在海外有工業園，所以非常清晰中國企業在出海的過程中會遇到很多的坑，這些不是一個初創企業能夠去承受的代價。如果說有渠道，我們非常輕地做出海，是可以的。只提供產品，離岸以后所有的產權都交割清楚，貨款都打干凈，那樣毛利高又輕，這個非常合理。所以像這種出海，我覺得是合理的。除此之外的出海，我覺得風險都是極大的。
魯智高：我追問一下曉東總，既然對創新企業出海是以輕為主的話，在國內市場因為現在比較卷，尤其是那些還沒有上市的初創公司來說，您覺得有些什么好的辦法嗎？是只能卷嗎？
方曉東：對，所以我剛剛說，我們應該瞄準國內市場，因為國內市場可能會有內需拉動的機會。對于海外市場，如果我們展開說一下，其實全球市場沒有幾大塊，現在北美就已經非常困難了。歐洲在俄烏戰爭之后，新能源的配比其實已經提高了很多，大量替代原來的傳統天然氣發電。所以去年歐洲的電力交易市場會有一段時間，呈現零電價或者負電價的狀態，它是一個供大于求的狀態。這還是俄羅斯天然氣斷供的情況，那些天然氣企業用美國的高價天然氣發電產生的情況。所以說在歐洲，目前再說新能源出海，再提高它的裝機量，只是存在理論上的可能，很難存在一個大規模做的事情。
再加上俄烏沖突一旦緩解，歐洲的天然氣供應又回到了俄羅斯的話，基本上短期內歐洲的能源危機沒有這么強。并且像法國他們的核電又在建設中，所以整個歐洲市場，我現在是悲觀的。
相對合理一點的是中東和北非市場。另外就是一些比較分散的市場，像南非、澳大利亞、南美。但這種就是看你有沒有渠道，沒有渠道一點都做不了，因為有太多的關系在里面，那些地方的政商環境比較惡劣。
魯智高：好，謝謝方總。顧總怎么看出海呢？
顧曉立：我覺得要分兩部分。第一是從我們被投企業的實際表現來看，順著“一帶一路”出海的公司還是可以的，特別很多亞非拉的國家，可能也會復制中國過去十多年的能源、基建、交通方面的增速，所以這個市場不錯，地緣政治的環境也比較好。
可能主持人問的更多的是美國4月份的貿易戰。我們了解到的一個企業家，在特朗普1.0貿易戰的時候，有些企業家不僅把產能挪去東南亞，甚至一步到底去北美設廠了。實際情況來看，大部分在美國當地設廠的公司，絕大部分是虧損的，當中有很多原因，確實和國內很不一樣。比如說，一個工廠里面要改一個管道，需獲得當地政府的審批，包括產業工人的缺乏、管理人員的缺乏。所以我覺得，一個合適的團隊，包括本地化經營能力，是一個考驗。
第二，4月份開始關稅戰以后，一些企業即便在美國當地設廠，只要背后有中資在開拓市場，下游在當地去投標的時候，也會受到一些排擠。所以說，我覺得更加考驗的是這些出海企業海外融資能力。要知道，現在國內融到資要出境也不太容易，怎樣在海外美元資本市場融到錢？海外的主體如果剝離國內的話，在哪個市場實現資本化？我覺得這對企業家是更多的考驗。
魯智高：我追問一下，海外融資這塊您怎么看呢？因為確實現在新能源行業在國內融資挺難，去海外融資有一些什么好的辦法？
顧曉立：過去大家天然會選擇港股，但是港股的問題是，目前兩千多家中國企業，絕大部分都是沒有流通性，上市的意義可能也是個問號。北美方面，現在中概股也面臨退市的風險。有些企業對于資本化，創始人會想要改變自己的身份，去選擇其他國家。根據產業的不同，有些人考慮到新加坡，有些人考慮到馬來西亞，甚至印尼。總的來說，目前不管是一級市場，還是二級市場，都是比較難的，所以，對于這些出海的企業，融資能力也是個很大的挑戰。
魯智高：謝謝顧總。李總的想法呢？
李墨：關于出海，我的想法是：第一，必須要出海；第二，出海非常難。正是因為非常難，這其中的成功者必然能建立比較高的門檻，所以我認為必須要出海。
如何做到更好地出海呢？我覺得很重要的一點是，你真正融入到當地的環境當中。第一，你的用戶需求要從本地出發，而不是說你在國內想象當地的市場是什么樣的，對產品閉門造車。第二，你要有一個全球化的有韌性的供應鏈。第三，大家很多會忽視的就是合規成本，你必須在一開始要考慮進去。如果充分考慮這三點的話，我覺得出海對你來說應該是必然要選擇的路。
舉兩個例子，因為主持人希望我們拿事實說話。一個是我們投的一個項目，另外一個是上海的一家公司，他們都是從2022年到現在，在整個行情不好的時候高速發展。我們投了一家公司，他是在2019年底在深圳組建了研發團隊，花了兩年半時間開發出戶儲的產品，但是這個產品的用戶定義團隊是在美國，目前在美國接近有50個人的本地化團隊，然后開發了當地幾千家渠道商和安裝商，又有本地化的品牌和售后服務，建立起了非常深的壁壘。在關稅戰開打之前，他在海外也建立了自己的制造基地，相對來說每一步走得都比較靠前和準確。雖然說也會受到沖擊，但是我覺得這樣的企業能笑到最后。
還有一家是做歐洲市場的公司。大家都認為歐洲是紅海，中國企業在那邊都是搏殺，都是拼價格。但是這家企業抓住了一個真空，他用跟華為類似的質量，但是比華為便宜15%的價格，打了一些二三線的渠道。這些渠道其實原本想成為頭部渠道，但是沒有好的產品。他抓住了這個定位之后，包括華為讓出了英國市場。他在這三年里就順利了成為了一個達到上市條件的公司。這些都是成功的案例，就說明出海不可怕，可怕的是你不知道怎么出海。謝謝。
魯智高：好，謝謝李總，一定要出海，而且出海很有難度，但是還是必須要去做。商總，您的看法是什么樣的呢？
商文柱：剛才我提到了，其實出海戰略，從賽澤過去這幾年，我們一直非常關注。前面也提到，因為我們投成長期，相對來說企業都有一定的規模了。
實際來講，我們一直把出海分兩部分，一部分主要是去美國。為了服務這些企業，我們成立了美國賽澤。主要做什么事情呢？出海合規，因為這里面的坑非常多，你的法務、財務，跟海外的地方政府打交道，以及你要怎么找到海外的人，包括身份處理等等一大堆的事情。如果看美國市場的話，其實基礎設施的成本、水電煤電的成本、土地成本都是便宜的，但是他的人力貴太多。其實我們也在布局，如何把國內的機器人行業，主要是工業機器人，怎么把它引導到美國去，那又是另外一個難題。這樣一個賽道，在美國怎么去干，防止他會怎么把你打趴在地上，怎么幫他處理身份，如何建立一家美國公司，怎么到美國去？我們也在探索，特別是在現在的新政下面，還是有很多的坑要跨過。
我著重講一下另外一條路，也就是沿著“一帶一路”。剛才也有其他嘉賓提到，這個賽道我們相對比較看好。去年和前年，我本人也在東南亞、歐洲陪著我們的企業家跑了不少的地方。舉個例子，今年年初，我們一次性把行業內比較靠譜的前幾位的電動摩托車全投了。其實我們在海外，特別是在東南亞幾個主要國家，都做了深度的盡調。比如剛才大家提到的渠道，兩輪車在海外銷售重點是打通渠道。我們最起碼看了100家以上的店，最后發現了一個比較神奇的現象。國內兩輪前三，肯定就是世界前三，他們早去了東南亞。比如四五年前去了印尼的企業，我問了一下總共多少家店，他說總共不超過20家門店。但是我們投的另外一家企業才成立兩年，他有400家店。我就問為什么那些大牌那么厲害有錢，各個方面的資源都很強，為什么在東南亞開不出來店？因為店開不出來，就勢必無法形成海外銷售。其實深度研究之后，我們會發現這個市場本田一家獨大。印度尼西亞市場，本田一年賣600萬臺車，占了這個市場90%以上的銷售量。但是本田強勢到什么程度？比如說李總是經銷商，他需要經銷商把他家族的所有人員，包括外室（因為印尼可以一夫多妻）和所有家庭人員名單必須提供給本田，保證所有你的利益相關方不可能做其他品牌的經銷商。這個時候如何做？各個國家的市場有巨大的區別。我們看重的這家的特點，他是VIVO當初在印尼市場的操盤手，他說哪個店賣得好我全知道。
簡單總結一下，出海可能沿著“一帶一路”就是兩個路徑。我們一直說不是出海，這個團隊本身就是在海外，他游了很久了，很懂得那邊的水性、那邊的浪是什么樣的，這是一種類型。要么就是當地非常頭部的企業跟你深度融合，不然大概率這些出海的企業肯定經不住風浪。如果不是完全本土化的邏輯來思考這個問題的話，有規模的企業出海也未必成功。我就講這么多。
魯智高：謝謝商總，看來“一帶一路”非常重要，也要看公司的體量。有請張總。
張革軍：我們剛好最近即將投資的項目利潤在兩億左右，正在考慮出海。跟企業交流也提到，如果只是建一個海外倉賣產品，那簡單很多。如果是做一個生產基地，考慮比較核心的是兩類問題，一個是在哪兒選址，比如東南亞、歐洲、美國等，在選址的同時，也要考慮供應鏈里面的安全性、韌性以及經濟性。另一個問題是如何去落地，企業要對當地的政治、政策、甚至風土人情有充分的理解和認知。甚至于一定要找到當地好的財團、合作伙伴來幫忙實現真正的落地。否則，企業一會兒拿到政府的罰單，一會工會組織罷工，就無法開展業務了。我覺得這兩個問題可能是規模類企業出海時面臨的一個共性話題了。
新變化帶來新機會
魯智高：謝謝張總。接下來會重點聊聊機遇和投資機會這塊。因為經過前幾年的資本狂潮之后，大家對這個行業的體感也說得非常直接。有幾個關鍵詞，一個是AI，大家提到“AI+新能源”或者“新能源+AI”比較多。另外一個是政策，有國際局勢的復雜，還包括國內關于新能源的一些政策調整，包括全面入市，取消強制配儲，還有補貼等等一系列的變化。這也是一個大的背景。
我想問的是，各位嘉賓認為在2025年甚至之后，新能源行業的投資機會在哪里？舉一個最大的方向。另外，也想問一下各位在2025年有沒有具體的出手動作？剛才有嘉賓提到，今年要投2個億，也就是說有一些項目已經在準備當中了，希望有一些更具體的數據，時間也請控制在2-3分鐘。先請程總分享。
程錦：首先，我們今年還會在新能源領域做大量的布局。剛才我說新能源領域可能現在也是個比較好的布局時期，尤其是對我們投早期項目的機構來講。
我們目前比較看好新能源領域的核聚變，今年應該在這個領域布局整個產業鏈，做很多的布局。其他像氫能等，我們也在考察，并且也準備下手。
AI這塊，比如AI的檢測，包括生產上的檢測，或者做售后的AI維護，也是我們考慮的重點，今年會做大量的布局。
魯智高：謝謝程總。段總，您的布局安排呢？
段喆：因為我們同時管的有母基金，還有自己的市場化直投基金。母基金是2022年的時候，跟贏豐集團圍繞氫能上下游做了一些項目的投放。另外，我們自己也是圍繞固態和液態的儲氫，包括氫能的整車，像質子汽車、氫能重卡，也做了一些布局。因為陜西是傳統能源的大省，所以氫能從上游制備還是有天然的優勢，我們還是會堅定不移地沿著氫能的產業化和落地應用做一些行業的布局。
另外一方面，還是會圍繞著新質能源，或者新興能源的方向，包括商用的核聚變，一些新的分布式儲能技術，做一些前期的布局。
魯智高：好，謝謝段總。方總，您的投資方向呢？
方宏：今年，我們內部也做了一些討論和策略，在這里也跟大家分享一下。我們看到了能源結構變化里面三個機遇。
第一個機遇，我認為就是由電氣化率的提高帶來的。現在中國的電氣化率只有30%左右，在2026年會提到60%-70%，這個提升是非常大的。來源于哪兒呢？要分析一下我們整體的能源結構的組合，現在發生在我們身邊的就是新能源汽車，但實際上從交通領域來說，整體的用能占比還是比較小的。真正占比最大的是工業領域，工業領域占整個用能的60%。所以要提高電氣化率，工業場景的電氣化率的提升是最大的機會。目前工業場景的電氣化率大概是28%，在2026年會提到56%，再翻一番。在工業場景電氣化率的提升，里面有大量的機會存在，有可能催生出來比新能源汽車還要大的機遇，所以這塊是我們重點去研究的第一個機遇點。
第二個機遇，我認為是一些新型的能源載體。剛才各位專家提到的氫、氨、醇，近幾年我們在這塊還是有不少的投資布局。去年我們投了兩三個，我們認為這塊也是很有機會。
第三個機遇，新型電力系統的建設，以及現在電力現貨市場的變革。這里面的變革是巨大的，剛才各位專家也提到了。還有主持人提到的AI，我覺得AI在這里面的應用也是非常大。最近我們陸陸續續在看一些，比如說電價的預測、微網化等等，會用到很多AI的技術。AI本身，也會在大量的電力對它支撐的過程中有一些變化，比如現在大家提的電算協同，這個其實也是很大的變化。
這些變化給我們帶來的挑戰和機遇，實際上就是我們投資機構可以去抓的一些投資的機會點。
魯智高：謝謝方總。曉東總，您對投資方向和機會的看法？
方曉東：如果一定要量化的話，我們今年60%-70%的資金可能會投到新能源汽車的供應鏈上面。剩下的部分，我們應該會在新型的前沿技術，就是2030年才會成熟的一些技術上面去布局，然后在配網側布局一些。大概是這樣。
魯智高：好，也想請顧總聊一下。
顧曉立：現在AI比較火，我重點說說AI。我覺得AI對新能源行業的帶動作用是方方面面的，AI不僅最后拼的是能耗，其實對能源需求量非常巨大。我去年看過一個研究，像ChatGPT你問它三次問題，它光是散熱就相當于一瓶礦泉水蒸發的量，你想想背后需要多少能源。隨著AI的下游應用端打開，我覺得可能會有一些超預期的需求增長。
除此之外，我覺得目前應用方面，大家可能比較有共識的是兩個方面。一個是智能駕駛，其實就是智能電動車，可能會讓這個產品變得更加強。包括當中用到的零部件，還有超算中心當中，很多都是風電和新能源車打造的產業鏈。隨著AI這波興起了以后，給他們帶來了新的成長空間，對于這些業務邏輯的重構是非常巨大的。另外，特別是核電，有很多股票一年漲了三倍、五倍。到最后大家逐漸發現，比拼的是能源，在美國那邊，能源短缺的問題會比中國更嚴重一些。所以AI也是我們投資的主題之一。
魯智高：謝謝顧總，AI+新能源。請李總聊一下。
李墨：今年大家看到一些新的趨勢，包括主持人也說了新能源的全面入市，包括強制配儲的取消，這會帶來一些深遠的影響。原來這個市場是不太健康的，是劣幣驅逐良幣的市場。現在的變化，我覺得是一件好事，這樣的話，真正有技術競爭力、能夠技術降本的公司一定能夠活下來，會做很大。當然可能還是原來的這些龍頭，但是不重要，這個市場開始逐漸變得清晰起來。所以在原有的產業里面的公司，我們會繼續觀察，看看他們的競爭力到底怎么樣。
我們觀察到一些新型材料，確實到了一個產業化的拐點。我們機構的投資特點是，在新能源領域并不希望投得特別早，因為這是一個非常重供應鏈的投資邏輯的賽道，投得特別早的話，它的不確定性是非常強的。我們基本上是希望用一個拐點投資的邏輯，去看這個賽道里面的項目。在一些鋰電上游的材料的細分賽道，我們今年會出手。還有跟AI相關的項目，剛才各位嘉賓也都說了。補充一點，大家非常關注AI如何幫助電池材料的研發和降本，這里面也許會依賴于新型算力的進步。這個賽道跟AI和信息技術最終會結合在一起，也是我們今年在關注的細分方向。我就說這些，謝謝。
魯智高：謝謝李總。商總在投資方面的想法呢？
商文柱：今年，我們還是繼續堅持原來定的固態、鈉電、液流、新型光伏，沒有改變。同時，也包含它們的下游應用，還有結合出海。
另外，我們的被投企業基本都是制造業。我們今年應該在具身智能工業機器人方面會出手，標的談得差不多了，應該會有一筆比較大的投資。大概就是這樣，謝謝。
魯智高：我追問一個問題，您剛才說的固態、液流等，現在的估值是相對合理，或者說比較低的時機嗎？
商文柱：也會有細分，固態現在大部分項目已經到很高的估值了，剩下的一些可能拿PPT融資，也不是我們的方向。如果我們越專注，關注的企業也就那么多，然后在里面進行選擇。大概就是這樣的邏輯，肯定沒有那么容易投。
魯智高：謝謝。張總，您也可以聊聊今年的投資目標，謝謝。
張革軍：我們還是從幾個端入手：發電端、輸電端、用電端，在資金投入方面，我們可以看到國家電網一年大概有7000多億的資本化支出，今年大概會增加八九百億。這個錢用在哪兒，其實都是帶來的變化和機會，仔細拆一拆這八九百億的用途，能找到很多創新點。
再看用電端，有些高耗能行業降本的改造，國家也在重點支持。不管是對設備的資本支持，還是政策上的支持，以及剛才提到的很多環節的電氣化改造，其實也給工廠在自動化上面帶來一些大的變化。總的來講，還是圍繞著這些可能的變化方向來深挖，做一些投資上的布局。
魯智高：謝謝張總，圍繞新的變化做一些新的布局和投資。這其實跟這個主題還挺相關的，因為要做價值重估的話，肯定是有一些新的變化。聽完各個嘉賓的分享之后，我想也正是因為有這些新的變化，才會有新的機遇，才能對價值重估時，出現一些新的價值判斷。
由于時間關系，我們本場對話的就接近尾聲了。最后想請各位嘉賓用桌上面的筆和紙，把本場您認為心目中發言最好的MVP的名字寫上去。意料之中的事情還是發生了，因為有三位嘉賓的票數是一樣，我需要行使一下主辦方給我的投票權，把票投給張革軍，恭喜您成為本場的MVP。我們最后來合影一下，謝謝大家。
本文鏈接：http://www.wbe-yiqi.com/news-14-8909-0.html行業持續“內卷”，新能源迎來價值重估
聲明：本網頁內容由互聯網博主自發貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權等問題請及時與本網聯系，我們將在第一時間刪除處理。
上一篇：達瑞電子（300976.SZ）:凈利潤同比增幅超200%，大客戶戰略驅動雙業務高增長
下一篇：泛鼎國際完成數千萬美元C輪融資
點擊右上角
微信好友
朋友圈
點擊瀏覽器下方“
”分享微信好友Safari瀏覽器請點擊“
”按鈕
點擊右上角
QQ
點擊瀏覽器下方“”分享QQ好友Safari瀏覽器請點擊“”按鈕
