私募大佬但斌，又一次站到了輿論的風口浪尖。3月11日，東方港灣董事長但斌在朋友圈發文反思，“最近我們的基金凈值回撤比較大，思考很多，有市場和企業方面的問題，市場和企業本身比較好處理，但世界體系結構性的矛盾和變化，卻不容易理清晰.……”
在經歷周一美股市場科技“七巨頭”大跌，市值合計蒸發超過7500億美元，這使得但斌似乎不“淡定了”。
據私募排排網數據顯示，截至2025年3月7日，但斌代表作東方港灣馬拉松全球基金在今年以來收益率為-13.06%，動態回撤達到-17.11%，而周一美股科技市場的大跌，無疑使得跌幅在進一步擴大。
圖系東方港灣馬拉松全球基金收益走勢圖。
圖片來源：私募排排網
依稀記得，去年但斌在多個公開場合持續表達了對英偉達的堅定看好，并透露東方港灣對英偉達的投資倉位已占據公司倉位的45%-50%，他更是信心滿滿地表示，“我一股沒動，有錢還會繼續買入”。
不久前，但斌在社交平臺上更是高調宣稱，“看私募排排網公布的9月百億私募基金業績有點出乎我的預想。坦率地說，我以為我負責管理的東方港灣基金經過9月末的暴漲會失去第一的位置，沒想到，根據私募排排網截至9月底的數據，東方港灣我管理的基金產品旗下所有有業績展示產品包攬了百億私募產品榜的前15名。可惜不能全部展示，否則前100名都是我管理的產品”。
從私募排排網上展示的基金業績數據來看，東方港灣表現十分亮眼，連續兩年問鼎百億私募年度收益冠軍。尤其是東方港灣馬拉松一號基金，成立至今近10年時間，在A股市場經歷了2015年股災、2018年熊市以及2022年大跌之后，依然能夠取得290.40%的成績，確實值得驕傲。
然而，對于私募排排網提供的這些基金業績，或許仍需進行深入的推敲與分析。
根據中國基金業協會數據顯示，東方港灣旗下在管基金數量達到了283只，但投資者在私募排排網等公開平臺上實際能夠查看到的產品數量卻相對有限，遠不及一半，且主要集中在但斌旗下業績表現亮眼的基金上，而其他基金經理的業績表現鮮有提及。
在百億私募的排名體系中，通常看到基于公司旗下各自收益最高的產品或者部分產品收益來進行排名。這種排名方式，雖然在一定程度上反映了私募機構的投資能力和市場表現，但在信息不對稱的情況下，也為那些存在產品業績兩極分化或傾向于扎堆拉升部分產品的私募機構留下了較大的可操作空間。
此外，在私募排排網查看到的東方港灣旗下基金多為盈利產品，而虧損或清盤的基金則未被提及，這種“幸存者偏差”是否會導致外界對東方港灣的整體業績產生高估，忽略了那些未能存活下來的基金的真實表現。
“一拖多”“上杠桿”、單一押票式投資
與此同時，東方港灣但斌個人旗下基金數量眾多，以私募排排網顯示的在管基金數據為例，篩選出但斌正在管理的基金（不包含已清算產品），共計93只。這一龐大的基金數量引發了市場對但斌投資精力的質疑，他是否能同時有效管理如此多的基金。
對于此但斌曾坦言，“我所負責的基金都是完全復制的，分為可以全倉全球投資的、只能部分全球投資的和不能全，就這三種。統一風格!三種情況的業績相似”，不妨以東方港灣馬拉松全球基金為例，該基金今年來的收益為-13.06%，同時動態回撤為47%，公司正在銷售的東方港灣馬拉松17號基金，其今年以來的收益為-14.06%，動態回撤高達48.05%。兩只基金在凈值和回撤方面表現出高度的同步性，這不禁讓人疑問，但斌旗下產品是否采用了“一拖多”策略，以節省管理精力？
東方港灣在管基金的資產配置情況備受市場關注。由于披露限制，無法得知其真實持倉細節。然而，通過復盤主要市場指數的表現，可以發現一些端倪。不妨以東方港灣馬拉松全球基金作為參照，截至3月7日，滬深300指數年內漲幅為0.23%，恒生指數為20.79%。顯然該基金核心資產配置并不在A股和港股市場。
與此同時，納斯達克指數和標普500指數年內的漲幅分別為-1.89%和-5.77%。值得注意的是，東方港灣馬拉松全球基金回撤和跌幅遠超這兩個寬基指數，這引發了市場對基金投資策略是否存在“上杠桿”的猜疑。
表系美股、A股、港股代表指數漲跌幅（2025.01.01-2025.03.07）
證券簡稱 | 區間漲跌 | 區間漲跌幅（%） |
滬深300 | 9.1034 | 0.2313 |
恒生指數 | 4,171.3500 | 20.7944 |
納斯達克指數 | -1,114.5700 | -5.7717 |
標普500 | -111.4300 | -1.8945 |
東方港灣馬拉松全球基金 | - | -13.07 |
數據來源：Wind、機構之家整理
根據美國證券交易委員會披露的數據，東方港灣海外基金ORIENTAL HARBOR INVESTMENT FUND在美股市場的持倉情況顯示，該基金的前五大重倉股中，包含了英偉達、FNGU、Meta、微軟和蘋果等知名科技股。值得注意的是，FNGU是一個帶有3倍杠桿的衍生品。此前，但斌曾在社交平臺上明確表示自己并不使用杠桿。然而，此次周一美股科技市場的大幅下跌，無疑暴露了該基金因持有帶杠桿衍生品而可能面臨的虧損風險。
值得一提的是，機構之家發現但斌旗下在管基金大多是“老字號”產品。在這93只基金中，成立時間在2022年及以后的基金僅有7只，占比不足8%，此外，東方港灣在中國基金業協會備案的產品有22只。這意味著，但斌在近兩年內新管理的基金數量相對較少，其管理的基金組合中，大部分都是成立多年的“老產品”。
圖片來源：私募排排網
東方港灣旗下產品大部分回撤在50%左右，這或許與“一拖多”、“上杠桿”以及單一押票梭哈等投資策略有一定關聯。在東方港灣2025年投資者交流會上，但斌明確表示，從全球維度來看，投資最大的機遇仍然是人工智能，并預測在大約10年后，我們很可能會看到第一家市值達到10萬億美元的公司。上一次如此堅定地表示“一股都沒賣”的是英偉達，而今，曾經的“時間玫瑰”是否已變成了“帶刺薔薇”？這值得深思。
本文鏈接：http://www.wbe-yiqi.com/news-14-7600-0.html美股重挫，但斌“時間玫瑰”刺痛基民！東方港灣基金“幸存者偏差”暴露無遺
聲明：本網頁內容由互聯網博主自發貢獻，不代表本站觀點，本站不承擔任何法律責任。天上不會到餡餅，請大家謹防詐騙！若有侵權等問題請及時與本網聯系，我們將在第一時間刪除處理。
點擊右上角
微信好友
朋友圈
點擊瀏覽器下方“
”分享微信好友Safari瀏覽器請點擊“
”按鈕
點擊右上角
QQ
點擊瀏覽器下方“”分享QQ好友Safari瀏覽器請點擊“”按鈕
