在原奶行業(yè)供大于求、乳品消費(fèi)市場(chǎng)疲軟的環(huán)境下，天潤(rùn)乳業(yè)（600419.SH）去年全年凈利潤(rùn)大幅下滑，而今年一季度則出現(xiàn)虧損。
在乳制品賽道中，來(lái)自新疆的天潤(rùn)乳業(yè)是行業(yè)中較早推出特色飲品“奶啤”的品牌，并占據(jù)該細(xì)分賽道最大份額，被稱為“奶啤一哥”。
4月28日，天潤(rùn)乳業(yè)發(fā)布2025年一季度報(bào)告，當(dāng)期營(yíng)收為6.25億元，同比下降2.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（下稱“凈利潤(rùn)”）為-7330.36萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，較上年同期下降1713.36%。
天潤(rùn)乳業(yè)在公告中解釋凈利潤(rùn)大幅下滑主要原因?yàn)椋瑘?bào)告期公司加大低生產(chǎn)價(jià)值牛只淘汰力度，以及根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格計(jì)提奶粉存貨減值準(zhǔn)備所致。
淘汰奶牛、噴粉等是奶牛養(yǎng)殖企業(yè)和乳企在應(yīng)對(duì)奶源過(guò)剩壓力之時(shí)常采取的手段，對(duì)于擁有自有牧場(chǎng)的乳企而言，淘汰低產(chǎn)奶牛可以優(yōu)化牛群結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)更高的生產(chǎn)效率，從而降低生產(chǎn)成本。而在生鮮乳市場(chǎng)供給過(guò)剩、價(jià)格下調(diào)的背景下，企業(yè)會(huì)將短時(shí)間內(nèi)難以銷(xiāo)售出去的生鮮乳噴成保質(zhì)期更長(zhǎng)的奶粉，盡量減少損失。
根據(jù)公告，天潤(rùn)乳業(yè)旗下的天潤(rùn)北亭萬(wàn)頭規(guī)模化牧場(chǎng)啟動(dòng)核心育種場(chǎng)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)少數(shù)人養(yǎng)少數(shù)牛產(chǎn)高產(chǎn)奶。截至第一季度末，公司牛只存欄5.63萬(wàn)頭，一季度成母牛年均單產(chǎn)11.25噸，同比提升0.94噸。
然而今年一季度，無(wú)論是活牛價(jià)格還是生鮮乳價(jià)格均同比下跌，這導(dǎo)致天潤(rùn)乳業(yè)即便采取上述兩種措施依然面臨較大業(yè)績(jī)壓力。
對(duì)于行業(yè)何時(shí)出現(xiàn)周期拐點(diǎn)，4月28日，時(shí)代周報(bào)記者以投資者身份致電天潤(rùn)乳業(yè)董秘辦，相關(guān)人士表示，“目前行業(yè)仍處于底部，公司只能盡量將產(chǎn)能更多利用起來(lái)，在終端銷(xiāo)售上下更多功夫，盡量把產(chǎn)品以更合理的價(jià)格銷(xiāo)售出去。”
圖源：時(shí)代周報(bào)記者攝
奶源過(guò)剩壓力仍存
這是天潤(rùn)乳業(yè)自2014年以來(lái)首次在第一季度出現(xiàn)虧損。
根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2011年至2013年，天潤(rùn)乳業(yè)曾連續(xù)三年在第一季度出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損，2014年第一季度凈利潤(rùn)扭虧為380萬(wàn)元，此后其凈利潤(rùn)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，直至2023年第一季度凈利潤(rùn)5498萬(wàn)元。
2024年乳制品行業(yè)持續(xù)低迷，去年第一季度天潤(rùn)乳業(yè)凈利潤(rùn)同比大幅下降91.74%，為454萬(wàn)元。直到今年第一季度，奶源過(guò)剩的嚴(yán)峻形勢(shì)仍未改變，天潤(rùn)乳業(yè)出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損。
天潤(rùn)乳業(yè)在一季度報(bào)告中表示，2025年一季度，公司一方面加大低產(chǎn)牛只淘汰力度，進(jìn)一步優(yōu)化核心種群，減少富裕奶源噴粉；另一方面積極探索銷(xiāo)售新渠道，提升產(chǎn)品銷(xiāo)售能力。
實(shí)際上，天潤(rùn)乳業(yè)的業(yè)績(jī)困境從前兩年就已經(jīng)開(kāi)始。2023年，天潤(rùn)乳業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)12.62%，營(yíng)收增速有所下滑；當(dāng)期凈利潤(rùn)同比下降27.71%。2024年?duì)I收為28.04億元，僅同比增長(zhǎng)3.33%；凈利潤(rùn)為4365.94萬(wàn)元，同比下降69.26%。
不過(guò)，天潤(rùn)乳業(yè)并非行業(yè)中唯一出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的企業(yè)。
已公布2024年業(yè)績(jī)報(bào)告或預(yù)告的上市乳企中，兩家區(qū)域乳企日子也不好過(guò)。三元股份（600429.SH）預(yù)計(jì)2024年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)與上年同期（追溯調(diào)整數(shù)據(jù)）相比，將同比減少74%到79%；光明乳業(yè)（600597.SH）去年前三季度營(yíng)收和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別同比下降超過(guò)10%、超63%。
各家乳企的業(yè)績(jī)困境也折射出行業(yè)整體面臨的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。
快消品線下零售機(jī)構(gòu)馬上贏在報(bào)告中指出，一方面，原奶價(jià)格進(jìn)入低價(jià)周期，且出現(xiàn)一定程度的供應(yīng)過(guò)剩；另一方面，消費(fèi)端的疲軟和一定程度上的消費(fèi)者預(yù)算縮減，也導(dǎo)致市場(chǎng)上各種乳制品成品需求不足。很多乳制品品牌不得不以“以價(jià)換量”的方式維持規(guī)模，這都客觀上影響了乳制品相關(guān)制品的價(jià)格。
根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，截至2024年12月底，內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)主產(chǎn)省份生鮮乳銷(xiāo)售均價(jià)為3.11元/公斤，較2023年年末的4.12元下降24.51%；今年3月第四周生鮮乳平均價(jià)格進(jìn)一步下降至3.08元/公斤。
高級(jí)乳業(yè)分析師宋亮對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，從全國(guó)范圍來(lái)看，今年下半年原奶行業(yè)供求關(guān)系將有所改善，生鮮乳價(jià)格基本探底。今明兩年，行業(yè)虧損情況會(huì)逐步改善。
低溫奶或有較好增長(zhǎng)
根據(jù)天潤(rùn)乳業(yè)第一季度報(bào)告，今年第一季度，天潤(rùn)乳業(yè)實(shí)現(xiàn)乳制品銷(xiāo)量7.45萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)12.37%。
但其乳制品銷(xiāo)售收入有所下降，根據(jù)天潤(rùn)乳業(yè)披露的第一季度主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，當(dāng)期其常溫乳制品和低溫乳制品營(yíng)收分別為3.47億元、2.39億元，較2024年第一季度分別同比下降超4%和2%。
常溫乳制品和低溫乳制品是天潤(rùn)乳業(yè)的主要營(yíng)收來(lái)源。根據(jù)財(cái)報(bào)，2024年常溫乳制品營(yíng)收約占總營(yíng)收比例為53.46%，低溫乳制品營(yíng)收約占39.87%，其余為畜牧業(yè)產(chǎn)品和其他業(yè)務(wù)。
在乳制品大盤(pán)中，常溫乳制品是市場(chǎng)的主流產(chǎn)品。根據(jù)馬上贏數(shù)據(jù)，2024年第四季度，常溫純牛奶憑借45%左右的市場(chǎng)份額穩(wěn)居乳制品行業(yè)首位，低溫酸奶以22%左右的市場(chǎng)份額占比緊隨其后，其他類目份額均未突破10%。
常溫奶領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)頗為激烈，行業(yè)中不僅有蒙牛、伊利兩大巨頭占據(jù)多數(shù)市場(chǎng)份額，同時(shí)也有光明乳業(yè)、三元股份、新乳業(yè)等區(qū)域性乳企固守一方。
而競(jìng)爭(zhēng)激烈程度相對(duì)更低、毛利也更高的低溫乳制品或許是今年更有增長(zhǎng)潛力的品類。去年，天潤(rùn)乳業(yè)常溫乳制品營(yíng)收同比下降2.03%，而低溫乳制品營(yíng)收同比增長(zhǎng)3.47%。
從銷(xiāo)售件數(shù)來(lái)看，馬上贏數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度，在各乳制品品類中，低溫純牛奶是唯一實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的類目，低溫酸奶同比下降5.49%，在余下幾大品類中降幅最小。而常溫純牛奶和常溫酸奶銷(xiāo)售件數(shù)下降幅度分別超過(guò)17%和26%。
上述天潤(rùn)乳業(yè)董秘辦相關(guān)人士表示，目前來(lái)看，今年低溫奶可能會(huì)有較好增長(zhǎng)。“常溫奶保質(zhì)期相對(duì)較長(zhǎng)，大家都在進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。天潤(rùn)乳業(yè)在低溫奶品類上存在區(qū)域化、地方性的差異化優(yōu)勢(shì)。相對(duì)而言，低溫奶毛利率、終端售價(jià)各方面都會(huì)比常溫奶要好一些。”
宋亮也對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，目前常溫奶市場(chǎng)產(chǎn)品較多，今年競(jìng)爭(zhēng)也較為激烈，因此常溫奶仍有促銷(xiāo)動(dòng)作，整體價(jià)盤(pán)較低；而低溫奶市場(chǎng)情況與常溫奶相似，但其產(chǎn)品價(jià)盤(pán)相對(duì)更高，產(chǎn)品價(jià)格更好控制，“低溫奶只要能夠穩(wěn)住基本面，不打價(jià)格戰(zhàn)，今年低溫奶會(huì)有不錯(cuò)的增長(zhǎng)”。
本文鏈接：http://www.wbe-yiqi.com/news-13-874-0.html原奶供應(yīng)過(guò)剩，“奶啤一哥”業(yè)績(jī)承壓！天潤(rùn)乳業(yè)一季度凈利狂降1713％
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