摘要
昨日下午，紙漿期貨主力合約2503盤中突然拉漲，收于6102元/噸，上漲1.8%。在弘業期貨金融研究院分析師梁明月看來，昨日紙漿期貨價格盤中拉漲，更多的可能是受到集運指數（歐線）期貨大幅上漲的帶動。紙漿進口依存度較高，大部分紙漿以海運的方式運輸到國內，集運指數（歐線）期貨上漲可能引發市場對海運成本增加的擔憂，進而造成紙漿價格上漲。
昨日下午，紙漿期貨主力合約2503盤中突然拉漲，收于6102元/噸，上漲1.8%。
在弘業期貨金融研究院分析師梁明月看來，昨日紙漿期貨價格盤中拉漲，更多的可能是受到集運指數（歐線）期貨大幅上漲的帶動。紙漿進口依存度較高，大部分紙漿以海運的方式運輸到國內，集運指數（歐線）期貨上漲可能引發市場對海運成本增加的擔憂，進而造成紙漿價格上漲。
對此，國泰君安期貨研究院紙漿期貨高級研究員高琳琳表示認同。據介紹，近期闊葉漿外盤價格止跌回穩，針闊葉價差回調，對針葉漿的拖累減輕。另外，我國紙漿主要從加拿大、智利、芬蘭、巴西等國進口，運費上漲也會在一定程度上影響進口成本。
不過，考慮到目前紙漿基本面整體供大于求，高琳琳預計節后在供需雙增下市場或延續震蕩。
據期貨日報記者了解，春節臨近，造紙鏈條的市場氛圍轉淡，節前備貨趨于收尾。生活用紙市場價格持穩，行業頭部紙企以及部分中小型紙企公布2月漲價計劃，但是臨近春節假期，物流受限，部分區域發貨緩慢，終端消費市場尚存部分小單，加工廠陸續放假停工。銅版紙停產企業暫未恢復生產，部分企業出口訂單尚可，支撐工廠產銷相對平衡，紙企多維持挺價意愿。終端消費逐漸轉淡，用戶采買意愿降低，需求端無明顯利好。雙膠紙市場穩定為主。目前行業供應端利好仍存，且成本面變動不大，盈利水平延續低位，企業多維持挺價態度。春節將至，下游消費支撐趨弱，用戶補庫意愿有限。
事實上，在梁明月看來，下游原紙市場在1月相繼發布的漲價函更多的是為了緩解成本壓力，并非終端需求好轉推動。考慮到原紙利潤偏低，市場對高價原料的接受程度不高，原紙價格的上漲較難直接形成正反饋，這反而可能會抑制紙漿上方空間。
國際漿廠外盤報價堅挺，智利Arauco公司針葉漿銀星報盤795美元/噸，加拿大針葉漿雄獅790美元/噸，金獅810美元/噸，人民幣匯率在7.3關口徘徊，紙漿進口成本進一步抬升，加上國內紙漿現貨俄針漿近期在5950元/噸上下波動，在一定程度上或可支撐紙漿市場走勢。
梁明月表示，2025年一季度紙漿市場或將堅挺運行。建議相關投資者關注市場未來是否會交易“金三銀四”旺季預期、海外漿廠是否會縮減供應及宏觀情緒對紙漿市場的影響。
此外，高琳琳補充道，還需關注后續教材教輔招標帶來的文化紙需求增量，主要漿企產能落地情況、開工變動及下游采買情緒變化，宏觀方面則可關注一季度國內宏觀政策具體細節的出臺。
文章來源：期貨日報
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