近期，寧波杉杉股份有限公司（以下簡稱：杉杉股份，600884.SH）控股股東杉杉集團因債務逾期被債權人向法院申請重整。截至目前，法院裁定杉杉集團進入重整程序，這可能導致杉杉股份的控制權發生變動。
控股股東被重整的同時，杉杉股份公司治理存在缺陷。其一，杉杉股份內部治理混亂，2023年在鄭永剛去世后，遺孀與兒子一度爭奪杉杉股份的控制權。其二，2024年6月，杉杉股份因信息披露違規被寧波監管局下發監管函。
另一方面，近年來杉杉股份的業績下滑明顯，2021年，杉杉股份實現凈利潤33.4億元此后杉杉股份的凈利潤由30億元降至個位數，2024年更是直接由盈轉虧，虧損金額超3億，業績亟待提振。
針對上述情況，發現網向杉杉股份發送采訪調研函，但截至發稿前，杉杉股份并未給出合理解釋。
控制權內斗 杉杉股份治理危機重重
曾頂著中國服裝業首家上市公司光環的杉杉股份，自失去主心骨鄭永剛后便陷入發展困境。2月26日，杉杉股份披露《關于法院受理控股股東重整的公告》，浙江省寧波市鄞州區人民法院于2月25日裁定受理申請人對杉杉集團的重整申請。法院裁定杉杉集團進入重整程序，但杉杉集團能否重整成功尚存在不確定性。
此前的1月27日，杉杉股份公告稱，控股股東杉杉集團于1月23日收到寧波市鄞州區人民法院《通知書》，債權人向鄞州法院申請對杉杉集團進行重整。
針對控股股東被重整給上市公司杉杉股份帶來的影響，杉杉股份在公告中表示，公司具有獨立完整的業務及自主經營能力。不過，杉杉集團后續重整實施可能導致其在公司的股東權益發生調整，進而可能導致公司控制權發生變動。
控股股東因債務問題逾期被重整的同時，杉杉股份自身的內部治理問題突出。
在過去兩年內，杉杉股份一度因親屬間爭奪控制權受到關注。2023年2月，創始人、原董事長鄭永剛因突發疾病去世。2023年3月初，鄭永剛與前妻之子鄭駒通過2023年第一次臨時股東大會全票當選董事長，但繼母周婷稱此次股東大會存在違規和錯誤行為，根據法定繼承關系，她才是杉杉股份的實際控制人。2023年3月26日，杉杉股份發布公告，鄭駒出任董事長合法合規，本次選舉有效。
為了爭奪杉杉股份的控制權，周婷及其三位未成年子女向法院提起民事訴訟并申請財產保全。2023年4月，周婷攜三名子女起訴鄭駒，并向法院申請凍結鄭永剛名下所持的杉杉股份間接控股股東寧波青剛51%股份。上海市靜安區人民法院同意財產保全，鄭永剛所持寧波青剛的股權因“法定繼承糾紛”被凍結。
過了一個月，周婷與鄭駒就董事長人選和寧波青剛股權問題和解。2023年5月，杉杉股份在召開的2022年年度股東大會上宣布選舉周婷為董事。同時，鄭駒稱，繼母周婷已向法院提交了解除寧波青剛股份凍結的申請。周婷與鄭駒共同對外發聲，雙方已經就股權問題達成一致。
然而，鄭駒擔任董事長，周婷任董事的局面僅維持一年半后，再生變動。2024年11月，杉杉股份公告稱，鄭駒因工作原因辭去董事長職務，董事會選舉周婷為董事長。截至目前，周婷為杉杉股份董事長，鄭駒為副董事長，但實控人仍為鄭永剛。
除了內部治理問題，杉杉股份也存在內控問題。2024年6月，杉杉股份收到寧波監管局下發的行政監管措施決定書，因控股股東資金占用及部分關聯交易未履行審議程序且未及時對外披露，杉杉股份定期報告相關信息披露存在遺漏，且有部分關聯交易未履行審議程序且未及時對外披露的情況，杉杉股份及時任董事長鄭駒、董事、副總經理李鳳鳳、財務總監李克勤、董事會秘書陳瑩被寧波監管局出具警示函，并計入證券期貨市場誠信檔案。
上市以來首次虧損 兩大核心產業路在何方
受控制權內斗以及公司內部治理雙重影響，杉杉股份的業績明顯下滑。Wind數據顯示，杉杉股份2021年-2023年營業收入分別206.99億元、217.02億元、190.7億元，同比增速分別為151.94%、4.84%、-12.13%；歸母凈利潤33.4億元、26.91億元、7.65億元，同比增速分別為2320%、-19.42%、-71.56%。
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1月27日，杉杉股份披露《2024年年度業績預告》，預計2024年歸母凈利潤-3.2億元至-4.8億元，同比下降141.81%至162.72%。這是杉杉股份上市以來首次虧損。
（圖源：杉杉股份公告）
杉杉股份從服裝業轉型為鋰電材料公司后，2021年2月，杉杉股份通過對杉金光電增資的方式取得蘇州杉金70%股權，并通過蘇州杉金間接購買LG化學旗下在中國大陸、中國臺灣和韓國的LCD偏光片業務及相關資產70%的權益成為全球偏光片龍頭，由此形成鋰電池負極材料和偏光片雙主業發展新格局。
年度報告數據顯示，2020年，杉杉股份的營業收入劃分為鋰電池材料、其他業務，兩類業務的收入分別為69.16億元、11.92億元，占同期主營業務收入比例分別為85.3%、14.7%。
到了2023年，杉杉股份的主營業務收入劃分為負極材料、偏光片業務、其他業務，三類業務的收入分別為72.67億元、102.97億元、13.32億元，占主營業務收入的比例為38.46%、54.49%、7.05%。
不難看出，杉杉股份于2021年通過收購LG化學置入偏光片業務，由此形成“負極材料+偏光片”的雙主業發展格局。截至2023年，杉杉股份過半主營業務收入由偏光片業務貢獻。?
而到了2024年上半年，受全球經濟增長放緩影響，新能源汽車行業增速趨緩，鋰電池材料的需求量增長速度明顯放緩，整個行業競爭明顯加劇。杉杉股份偏光片業務毛利率發生下滑。報告期內，偏光片業務營收53.36億元，同比增長54.53%，毛利率為13.25%，同比下降17.39%。杉杉股份在半年報中表示，受終端需求增長動能不足、行業內競爭加劇等不利影響，偏光片產品價格同比下降。
除了偏光片業務，杉杉股份的聯營企業虧損也對業績影響較大。2021年，杉杉股份與化工巨頭巴斯夫合資成立電池材料企業巴斯夫杉杉。而穗甬控股成立于2016年，業務涉及新能源、新材料、智能制造等多個領域。2018年，杉杉股份通過公開競拍方式以9.36億元的價格競得穗甬控股30%的股權。
2024年，這兩個企業都出現了投資收益虧損。杉杉股份虧損超過3億元，對此，杉杉股份在業績預告中表示，參股企業巴斯夫杉杉、穗甬控股等虧損較大，本期權益法核算的長期股權投資收益預計-6.2億元到-5.7億元；對長期股權投資巴斯夫杉杉49%股權、收購偏光片業務產生的商譽、處置電解液業務等形成的其他應收款等資產計提減值準備，預計影響損益約-4.6億元到-4.25億元。
?。ㄓ浾?羅雪峰 財經研究員 高冉）
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